Transaksjonsjus med bransjefokus

Behovet for spesialisering øker. Flere innser at transaksjonsjus som en sektornøytral generell disiplin byr på tilpassningsproblemer i forhold til de mer spesialiserte oppkjøp og investeringer. FØYEN har derfor spesialisert sin transaksjonskompetanse innenfor de bransjer hvor vi for øvrig har vårt fokus. Dette betyr at vi skreddersyr løsninger basert på lang erfaring og transaksjonsjuridiske rammeverktøy.

Eiendom/Entreprise

Innen Eiendom/Entreprise har forskjellige selskapsformer vært benyttet gjennom tidene basert på skattemessige og finansielle forutsetninger. FØYEN ser dagens rammebetingelser i lys av historien og vil tilrettelegge for selskapsformer og transaksjonsstrukturer tilpasset fremtidens krav. Dette kan kun gjøres optimalt når man kjenner eiendomsbransjens finansielle kultur og kommersielle forutsetninger, noe som gjør selskapsrett innen eiendomssektoren til en spesialdisiplin.

IKT/Media

IKT/Media er bransjer hvor utviklingen og omstillingsprosessene skjer raskt. Det gjelder å kjenne aktørene på pulsen samtidig som teknologi og jus stadig endrer forutsetningene. Valg av løsninger kan ikke ses løsrevet fra dette. FØYEN har i økende grad anvendt sin spesialkompetanse på dette området til å bistå industrielle og finansielle aktører innen IKT/Media-transaksjoner. Vi har flere eksempler på at alvorlige heftelser ved bedriftsoppkjøp har blitt avdekket, selv etter at andre advokatfirmaer har foretatt sin gjennomgang. Dette har sammenheng med at et risikomoment sjelden kan leses ut av et avtaledokument alene, men krever kjennskap til de regulatoriske, teknologiske og kommersielle forhold som råder.

Også avtalestrukturen ved oppkjøp og investeringer innen IKT/Media bør ses i lys av det livsområde man befinner seg i. Oppkjøp av for eksempel en kompetansebedrift skiller seg fra andre bedrifter ved at mekanismer for å beholde kompetansen blir svært viktig. Man ser ofte at grundere og nøkkelpersoner innen IT-sektoren sitter med eierposisjoner i bedriften. Når virksomheten legges ut for salg, eller man inviteres med som investor, presenteres gjerne en hyggelig resultatutvikling og tilsvarende prognoser. Det man fort overser er at lønnskostnadene er lave i forhold til markedet. Dersom avstanden opp til markedsmessig lønn har blitt tatt ut i form av aksjeutbytte kan det bli vanskelig å beholde nøkkelpersonene på samme lønnsnivå etter at man har kjøpt aksjene deres. Da forsvinner gjerne kompetansen over tid.

Standardisert tilnærming

Utfordringene ved oppkjøp innen bestemte bransjer kan være mangeartede og forskjellige. Dette betyr imidlertid ikke at man trenger å finne opp hjulet hver gang man skal foreta en vurdering. FØYEN har som en konsekvens av dette utviklet en standard for vurdering av de viktigste verdidriverne i en virksomhet. Vi foretar en systematisk gjennomgang av virksomhetens immaterielle verdier og vurderer i hvilken grad disse bidrar til å sikre virksomhetens produkter, forretningsmetoder og andre innsatsfaktorer. I tillegg til grundig testing av de immaterielle verdier vil vår metode avdekke eventuelle mangler eller forbedringsmuligheter i bedriftens rettighetsbase. For øvrig kan vurderinger knyttet til for eksempel informasjonshåndtering og IT-policy være å anbefale.

Riktig valg av avtalemekanismer?

Basert på den kunnskap man erverver om en virksomhet gjennom vår rettighetsrevisjon, due diligence eller lignende, vil man kunne vurdere transaksjonsstrukturen i et klarere lys.

Særlig innen IKT og Media ser vi at verdiene ofte er knyttet til forskjellige rettssubjekter, hvor innsatsfaktorer i form av kompetanse og teknologilisenser kommer fra nærstående selskaper eller konkurrenter av kjøper. Et typisk problem er at de teknologiske innsatsfaktorene ikke blir levert på forretningsmessige vilkår i den eksisterende strukturen. Når avtalene med de tidligere nærstående parter løper ut, kan kritiske innsatsfaktorer bli utilgjengelige eller svært dyre. Dette stiller selvsagt andre krav til selgergarantier eller etterfølgende forpliktelser, «covenants», eller det kan fordre en omstrukturering før eller etter en transaksjon som eliminerer de aktuelle risikomomenter eller motstridende interesser.

På denne bakgrunn tror vi ikke det er mulig å tilby optimal rådgivning innen transaksjonsjus uten sektorspesifikk juridisk og kommersiell forståelse. Kravet til spesialisering øker også langs denne aksen, noe de nevnte eksempler gir en illustrasjon av. Vår erfaring er at våre kunder i tiltagende grad erkjenner dette og velger et advokatfirma som kjenner deres industri.